洛阳轴研科技有限公司股权分置改革方案近日出台，我市上市公司股改工作拉开帷幕。

１０股送２．５股

洛阳轴研科技有限公司股权分置改革方案近日出台，我市上市公司股改工作拉开帷幕。昨日，就股改有关问题，我们采访了洛阳轴研科技有限公司常务副总经理王玉金。

对价：１０股送２．５股

王玉金说，今年７月，公司就开始研究股改方案，并与这次股改的保荐机构——申银万国证券股份有限公司讨论，决定对价为１０股送２．５股。

也就是说，轴研科技全体非流通股股东向全体流通股股东按每１０股送２．５股的比例支付对价，条件是流通股股东要在股改实施基准日登记在册。这次对价共支付６２５万股，占非流通股本的１５．６％。对价支付后，原非流通股股份获得流通权。

为了保护中小股东利益，方案还提出：除了向流通股东支付上述对价外，全体非流通股股东按股改前所持股份的相应比例，提供１２５万股用作股权激励及对流通股东的业绩保障计划。经审计后，若２００５年度公司净利润较上年增长比例未达到２０％，上述股票无偿支付给流通股股东。

承诺：第一大股东所持股票３６个月内不上市交易

为保持市场稳定，中国证监会规定，全体非流通股股东必须承诺所持非流通股自获得流通权之日起，至少在１２个月内不上市交易或转让。

作为轴研科技第一大股东的洛阳轴承研究所补充承诺：对价后，该所持有的２２００多万股股票，在获得流通权之日起３６个月内不上市交易；３６个月后的１２个月内，通过证券交易所减持的股份数量占总股本比例不超过５％，２４个月内不超过１０％。

第二大股东也承诺：在获得流通权之日起１２个月内不上市交易；期满后的１２个月内，通过证券交易所出售的股份数量占公司股份总数不超过５％，２４个月内不超过１０％。

第一大股东还承诺：２００５年利润总额实现２０％的增长。

解释：对价为何偏低

我们注意到：在深圳证券交易所中小企业板块挂牌的５０家上市公司，股改对价多在１０股送３股以上，最高达到１０股送４．５股。为啥轴研科技对价偏低呢？

王玉金说，轴研科技总股本６５００万股，其中非流通股４０００万股，流通股２５００万股，非流通股占总股本的６１．５％，而中小企业板５０家上市公司非流通股占总股本的比例平均为６９．２％，其中最高为７５．１％。轴研科技非流通股比重小，对价比例也相应低一些。

另外，自股份公司成立至今，大股东未分过一次红利，股票含权比例较高，也是对价较低的原因。

王玉金说，轴研科技的产品属于“高、精、尖、特、专”，多用于航天工业，客观上要求国有公司来控股。股改前，洛阳轴承研究所持有２７２０万股非流通股，占总股本的４１．８％；股改后，所持股份只占总股本的３４％。如果不切实际地提高对价，将削弱国有企业控股能力。

对于轴研科技这样的小盘股，有可能被国际跨国公司和国内其他企业收购，给国家安全带来潜在危险。

对价后，社会公众流通股达到３１２５万股，持股比重从３８．５％上升到４８．１％，首次超过了国有控股比重。王玉金说，这种情况暂时不用担心，因为轴研科技的流通股股东，主要以中小投资者为主，非常分散的持股结构不会对国有控股地位产生影响。

好处：各方利益得到兼顾

王玉金说，这次的股改方案兼顾非流通股股东和流通股股东的利益。

其一，每１０股送２．５股，流通股股东股本增加，获得了实际利益。其二，对非流通股股东来说，尽管送出了部分股权，但原来不能流通的股票，股改后可以上市流通，股权价值明显放大，占大头的国有股权可以有效实现保值增值的目的。

其三，股改让所有股东的价值趋向趋于一致。股改前，非流通股股东关心的是上市公司的净资产，不关心股市阴晴；流通股股东关心的是二级市场股价的波动，不大关心企业的经营。

股改后，股东利益一致，减少了公司重大事项的决策成本，更有利于企业长期、稳定、健康发展。

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